作為避險優(yōu)選資產(chǎn)的黃金在近期可謂是經(jīng)歷了利空與利好的交替影響。美元疲軟的狀態(tài)成為推升國際黃金價格的關(guān)鍵動力。隨后，美股市場遭遇“黑色星期五”以及“黑色星期一”，三大股指集體出現(xiàn)暴跌，投資者避險需求高漲，黃金也因此得利。然而，隨著美股反彈以及投資者轉(zhuǎn)移關(guān)注美國加息預(yù)期，黃金再度遭遇打壓。但世事難料，美股在8日再次出現(xiàn)大幅下挫，黃金價格再次得到支撐。

　　值得注意的是，每當(dāng)市場遭遇“黑天鵝”事件、地緣政治風(fēng)險明顯升高或者避險需求急升之時，投資者首先想到的便是黃金。而事實(shí)上，黃金市場的表現(xiàn)和價格趨勢不僅僅只是受到短期風(fēng)險因素的刺激，從供求關(guān)系以及經(jīng)濟(jì)基本面的角度梳理和預(yù)測國際黃金市場的發(fā)展趨勢也十分關(guān)鍵。

　　科技用金出現(xiàn)七年首次增長

　　“2017年全球黃金總需求為4072噸，比2016年的4362噸下降7%，四季度黃金需求總量為1096噸，同比增長6%。”世界黃金協(xié)會日前最新發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》(以下簡稱“報告”)顯示，盡管2017年四季度黃金需求總量有所復(fù)蘇，但依然未能抵消全球總需求量的下跌。在供給端方面，報告指出，2017年黃金總供應(yīng)量下跌4%至4398噸，而中國出臺的環(huán)保政策則導(dǎo)致中國的金礦產(chǎn)量下滑9%。

　　世界黃金協(xié)會市場信息部負(fù)責(zé)人阿利斯泰爾·休伊特(Alistair Hewitt)表示，考慮到2017年貨幣政策不斷收緊，股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，黃金總需求自然有所下滑，但總體情況仍有亮點(diǎn)。“以美元計算的金價上漲了13%。機(jī)構(gòu)投資者，尤其歐洲的機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)在自己的投資組合中增持黃金，作為對有泡沫的資產(chǎn)價格和地緣政治不確定性的一個對沖手段。”阿利斯泰爾·休伊特說。

　　具體而言，在需求端方面，2017年黃金消費(fèi)總需求增長2%至3165噸，高于2016年的3102噸;而去年各國央行官方貯備黃金需求則下跌5%至371噸，低于2016年的390噸。值得注意的是，在去年增加的371噸中，俄羅斯依然是增儲的主力，與此同時，土耳其儲備也有所增加，因此，這兩個國家成為2017年最重要的央行購買方。

　　此外，2017年科技領(lǐng)域?qū)τ邳S金的需求同比增長3%，增加至333噸，同年四季度該領(lǐng)域?qū)τ邳S金的需求也增長了5%至88噸。世界黃金協(xié)會中國區(qū)董事總經(jīng)理王立新介紹說，科技產(chǎn)業(yè)的用金量出現(xiàn)自2011年以來的首次增長，其中，智能手機(jī)中的人臉識別技術(shù)、電子芯片以及汽車安全駕駛系統(tǒng)中傳感器的需求持續(xù)增長，推升了科技用金量。

　　值得注意的是，2017年全球黃金投資總需求以及全球金飾需求的表現(xiàn)值得特別關(guān)注。首先，去年黃金投資總需求大幅下跌23%至1232噸，遠(yuǎn)低于2016年的1595噸。其中，2017年黃金交易所交易基金(ETF)增持量達(dá)到202.8噸，約為2016年547噸的三分之一。報告指出，由于地緣政治風(fēng)險加劇且實(shí)際利率為負(fù)或偏低，投資者繼續(xù)關(guān)注黃金的保值屬性，在歐洲上市、以黃金為依托的ETF占全球黃金ETF凈增持量的73%。相比之下，美國ETF投資相對減少，而這主要是由于2017年美國股市的亮眼表現(xiàn)。

　　此外，在金幣和金條投資需求方面，2017年，金條投資總體穩(wěn)定，金幣投資下降10%，金幣金條投資同比下滑2%至1029噸。世界黃金協(xié)會指出，這主要是因?yàn)槊绹男枨笙陆档?0年來新低的39噸，其降低量超過了中國和土耳其強(qiáng)勁的增長量。王立新解釋稱，對于美國黃金投資市場而言，美股市場的表現(xiàn)，美聯(lián)儲加息的頻率和對市場的影響以及美元的走勢，均會對其產(chǎn)生影響，2018年的市場情況還需要視具體情況而定。

　　其次，去年全球金飾需求增長4%至2136噸，比2016年增加82噸。而在這82噸的增量中，印度和中國共同貢獻(xiàn)了75噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他市場。“中國經(jīng)濟(jì)狀況的改善以及印度政策變化消除了對黃金需求的阻礙，金飾需求也有所增長。”阿利斯泰爾·休伊特表示。而美國金飾市場也有所回暖，但仍大幅低于歷史水平，2017年美國金飾需求增長為3%。

　　中國金飾市場表現(xiàn)亮眼

　　值得注意的是，中國作為全球重要的黃金市場，其金飾需求和黃金投資需求方面也有值得關(guān)注的亮點(diǎn)。首先，在金飾需求方面，報告數(shù)據(jù)顯示，2017年四季度中國金飾需求較2016年同比增長6%，2017年全年金飾需求同比增長3%。世界黃金協(xié)會認(rèn)為，中國的金飾需求前景非常樂觀。金飾零售商將會繼續(xù)更好地滿足消費(fèi)者不斷變化的需求，并且良好的中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境也會繼續(xù)提振金飾市場。

　　具體而言，新工藝、新設(shè)計以及新的銷售方式均對中國金飾需求起到了助推作用。報告指出，在中國，更輕便、時尚設(shè)計感更強(qiáng)、利潤更高的金飾產(chǎn)品需求不斷增加。越來越多的零售商進(jìn)入金飾領(lǐng)域，并將他們的金飾產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，融入更多的18K、22K和3D“硬金”。另外，各大金飾零售商也通過增強(qiáng)購物體驗(yàn)來吸引顧客，而線上零售銷售則是其中的關(guān)鍵策略。“隨著中國對于更多尖端技術(shù)的嘗試，增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)(AR)、虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)(VR)以及人工智能技術(shù)(AI)將應(yīng)用于金飾行業(yè)，我們相信中國金飾需求的前景將是非常樂觀的。”王立新表示。

　　其次，在金條金幣投資方面，2017四季度中國金條金幣投資較2016年同比下降44%，但從2017年全年的表現(xiàn)來看，該領(lǐng)域投資達(dá)到306.4噸，同比增長8%。報告分析稱，2017年一季度，中國金條與金幣投資需求量達(dá)105.9噸，創(chuàng)下歷史第四高。這主要是由于當(dāng)時人民幣匯率下跌近6%，投資者對2016年人民幣貶值以及2017年可能將繼續(xù)下跌有所擔(dān)憂。而隨著2017年人民幣逐漸升值并且股市上漲，投資者的擔(dān)憂逐漸消退，金條和金幣投資需求也回落至較為平常的水平，二季度至四季度的均值為66.8噸。