動力煤方面,春節過后部分煤礦開始陸續恢復生產,多數在初八左右開始恢復,目前正常發運。受春節后假期影響,下游需求較年前有所減弱,煤礦拉煤車偏少,煤價暫時保持穩定,市場觀望情緒較為濃厚。港口方面,節后北方港口以試探性報價為主,5500大卡報價730-740元/噸,短期內市場仍繼續等待成交進一步活躍。焦煤方面,山東地區多數煤礦均已恢復生產,各礦庫存低位,山西地區部分地方煤礦開始復工準備,將于近期陸續出煤,焦煤價格整體因供給未完全恢復正常暫有一定支撐;進口方面,蒙煤年后通關車輛恢復至目前的450/車左右,澳洲煤因暴雨導致主要運煤鐵路線被迫停運,個別生產商已停止對外報價。繼節前國家發改委等部門聯合發布通知加快優質產能釋放、推動落后產能盡早退出后,煤價在高位有所回落,目前時點節后下游開工和鋼廠限產解除將持續刺激焦煤補庫需求的預期,這一點將逐步得到驗證;動力煤方面價格節后或將出現淡季不淡。因此在價格持續高位的背景下,同時結合18年我們對供給釋放相對緩慢、鐵路運力偏緊、需求絕對量仍有增長的判斷,煤炭公司18年EPS仍有上行空間,在此背景下煤炭股估值有望得到持續性修復。股票方面繼續維持我們的推薦組合,焦煤推薦潞安環能、雷鳴科化、西山煤電、神火股份,動力煤推薦兗州煤業、陜西煤業和中國神華,山西國改建議重點關注山煤國際。

　　1)截至02月14日,環渤海動力煤綜合平均價格指數下跌1.0元/噸至575.0元/噸;截至02月24日,CCI進口5500指數下跌1.70元至725.5元/噸;2)煉焦煤:截至02月24日,CCI柳林低硫價格指數維持在1640.0元/噸;CCI柳林高硫價格指數維持在1080.0元/噸;3)截至02月24日,動力煤1805合約一周上漲3.0元至651.0元/噸;動力煤1809合約一周下跌2.0元至616.0元/噸,相關動力煤現貨價格一周下跌16.0元至728.0元/噸;焦煤1805合約一周上漲42.0元至1398.0元/噸,焦煤1809合約一周上漲34.0元至1319.0元/噸,相關焦煤現貨價格一周維持在1660.0元/噸;4)截至02月24日,秦皇島港一周庫存下降7萬噸至610.0萬噸;煉焦煤(六港口合計)庫存一周下降21.55萬噸至165.25萬噸;5)截至02月24日,6大發電集團煤炭庫存上漲198.48萬噸至1182.71萬噸;6大發電集團煤炭庫存可用天數上漲5.23日至28.33日;6大發電集團煤炭日均耗煤量下跌0.85萬噸至41.75萬噸;截至02月09日,大中型鋼廠煉焦煤平均庫存可用天數維持在16.50天。