滬銅日間震蕩，于夜盤低開先跌后升；滬鋁呈下跌走勢；滬鋅早間有回升趨勢，但午盤開始向下，夜盤拉漲力度不足，再次下跌；滬鎳日間下跌，夜盤有所回升。

　　當(dāng)日宏觀面主要消息如下：

　　(1)美國2月ADP就業(yè)人數(shù)+23.5萬，預(yù)期+20萬，前值由+23.4萬修正為+24.4萬。

　　現(xiàn)貨方面：

　　(1)截止2018-3-7，SMM 1#電解銅現(xiàn)貨價(jià)格為51970元/噸，較前日上漲140元/噸，較近月合約貼水75元/噸，隔月價(jià)差擴(kuò)大，持貨商堅(jiān)定挺價(jià)，下游對(duì)銅價(jià)信心提振，入市增多，市場活躍度有所提升。

　　(2)當(dāng)日，SMM A00#鋁現(xiàn)貨價(jià)格為14080元/噸，較前日上漲20元/噸，較近月合約貼水140元/噸，現(xiàn)貨貼水小幅擴(kuò)大，持貨商出貨積極，中間商尋找更大貼水的貨源，下游按需采購，整體成交較昨日回落。

　　(3)當(dāng)日，SMM 0#鋅錠現(xiàn)貨價(jià)格為25490元/噸，較前日上漲140元/噸，較近月合約升水190元/噸，部分冶煉廠惜售，貿(mào)易商以出貨為主，市場報(bào)價(jià)下調(diào)較快，早市后期持貨商報(bào)價(jià)企穩(wěn)，下游多詢價(jià)，采購積極性有回落，成交量較昨日小降。

　　(4)當(dāng)日，SMM 1#電解鎳現(xiàn)貨價(jià)格為102050元/噸，較前日上漲325元/噸，較近月合約升水750元/噸，當(dāng)日市場成交氛圍平平，下游企業(yè)少量按需采購。當(dāng)日金川公司電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)上調(diào)400元/噸至102000元/噸。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為31.64萬噸，較前日減少3275噸；上期所銅庫存8.9萬噸，較前日增加826噸；(2)LME鋁庫存為131.93萬噸，較前日減少1400噸；上期所鋁庫存77.89萬噸，較前日減少675噸；(3)LME鋅庫存為20.78萬噸，較前日減少200噸；上期所鋅庫存4.14萬噸，較前日增加1748噸；(4)LME鎳庫存為33.04萬噸，較前日減少1656噸；上期所鎳庫存4.49萬噸，較前日減少178噸。

　　內(nèi)外比價(jià)及進(jìn)口盈虧方面：

　　(1)截止3月7日，倫銅現(xiàn)貨價(jià)為6969美元/噸，較3月合約貼水38.25美元/噸；滬銅現(xiàn)貨對(duì)倫銅現(xiàn)貨實(shí)際比值為7.5(進(jìn)口比值為43167.)，進(jìn)口盈利9元/噸；滬銅連3合約對(duì)倫銅3月合約實(shí)際比值為7.56(進(jìn)口比值為7.5)，進(jìn)口盈利446元/噸；(2)當(dāng)日，倫鋁現(xiàn)貨價(jià)為2136美元/噸，較3月合約貼水18.美元/噸；滬鋁現(xiàn)貨對(duì)倫鋁現(xiàn)貨實(shí)際比值為6.63(進(jìn)口比值為7.83)，進(jìn)口虧損2547元/噸；滬鋁連3合約對(duì)倫鋁3月合約實(shí)際比值為6.71(進(jìn)口比值為7.83)，進(jìn)口虧損2401元/噸；(3)當(dāng)日，倫鋅現(xiàn)貨價(jià)為3335美元/噸，較3月合約升水3.美元/噸；滬鋅現(xiàn)貨對(duì)倫鋅現(xiàn)貨實(shí)際比值為7.86(進(jìn)口比值為7.85)，進(jìn)口盈利56元/噸；滬鋅連3合約對(duì)倫鋅3月合約實(shí)際比值為7.67(進(jìn)口比值為7.85)，進(jìn)口虧損592元/噸；(4)當(dāng)日，倫鎳現(xiàn)貨價(jià)為13580美元/噸，較3月合約貼水6.美元/噸；滬鎳現(xiàn)貨對(duì)倫鎳現(xiàn)貨實(shí)際比值為7.58(進(jìn)口比值為7.64)，進(jìn)口虧損779元/噸；滬鎳連3合約對(duì)倫鎳3月合約實(shí)際比值為7.56(進(jìn)口比值為7.64)，進(jìn)口虧損1014元/噸。

　　當(dāng)日重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下：

　　(1)3:00美聯(lián)儲(chǔ)公布褐皮書(經(jīng)濟(jì)展望調(diào)查報(bào)告)；(2)歐元區(qū)歐洲央行利率決議。

　　產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：

　　(1)據(jù)SMM了解，目前電解鋁大中型企業(yè)的環(huán)保設(shè)備基本達(dá)標(biāo)，少數(shù)能耗超標(biāo)的小型企業(yè)因成本上升，且在當(dāng)前的電解鋁價(jià)格下已無法支撐運(yùn)行，預(yù)計(jì)節(jié)能監(jiān)察或?qū)﹄娊怃X企業(yè)的影響較小；(2)歐盟將從周三起對(duì)中國不銹鋼無縫鋼管續(xù)收五年的反傾銷稅，最高稅率近72%；(3)據(jù)云南環(huán)保廳，有色金屬工業(yè)企業(yè)開始申領(lǐng)排污許可證，逾期不辦的將依法嚴(yán)處；(4)據(jù)SMM調(diào)研了解，北方某小型鎳生鐵廠因生產(chǎn)經(jīng)營問題2月份暫停生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間未知，該廠正常生產(chǎn)時(shí)每月產(chǎn)量2000噸，折合金屬量180噸；(5)據(jù)工信部，將對(duì)電解鋁、鋼鐵企業(yè)開展節(jié)能監(jiān)察；(6)據(jù)SMM，2月時(shí)逢春節(jié)假期，鋅冶煉廠開工率環(huán)比-4.96%至74.46%，3月預(yù)計(jì)開工率小幅回升至75.7%附近；(7)據(jù)SMM，南方某高鎳生鐵廠2月份新開工一臺(tái)RKEF爐子(即4臺(tái)爐子目前3臺(tái)在產(chǎn))，3月產(chǎn)量或+50%至1000金屬噸左右，占全國高鎳生鐵產(chǎn)量的3%；(8)據(jù)SMM，2月份全國電解鎳產(chǎn)量1.11萬噸，環(huán)比-7.21%，同比-21.56%。

　　觀點(diǎn)綜述及建議：

　　銅：2月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，美元持穩(wěn)，但市場仍在等待特朗普宣布鋼鋁關(guān)稅計(jì)劃細(xì)節(jié)，貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂猶存，且周四歐央行會(huì)議將發(fā)表利率決議，預(yù)計(jì)提振歐元，美元維持弱勢，對(duì)有色金屬有支撐。但國內(nèi)2月官方制造業(yè)PMI回落顯示制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張速度有所放緩，且國內(nèi)庫存仍在累積當(dāng)中，因此預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩為主，建議新單暫觀望，但買近賣遠(yuǎn)組合可繼續(xù)持有。

　　鋁：取暖季影響仍存在，以及下游復(fù)工推遲，致使需求旺季一直未如預(yù)期來臨，并有所推遲，供給未發(fā)生明顯變化，庫存處于累積狀態(tài)，需求旺季節(jié)點(diǎn)后移，鋁價(jià)連續(xù)下跌。但近日市場出現(xiàn)去產(chǎn)能、環(huán)保或節(jié)能督查等信息，對(duì)鋁價(jià)形成支撐，短期內(nèi)，滬鋁下行空間有限。因此預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩為主，新單暫觀望。

　　鋅：美元受貿(mào)易戰(zhàn)影響受挫，提振鋅價(jià)。LME庫存于5日猛增58.64%，可能表明此前的庫存下降并非由于下游需求增加所致，昨日LME鋅庫存未繼續(xù)增長，倫鋅壓力趨緩，對(duì)滬鋅的施壓或有所減弱；但原本預(yù)計(jì)3月份進(jìn)入檢修的冶煉廠仍正常生產(chǎn)，且冶煉開工率仍會(huì)有提升，鋅錠供應(yīng)充裕；此外環(huán)保因素施壓鍍鋅企業(yè)影響鋅錠庫存消化，目前部分鍍鋅廠存在虧損，可能導(dǎo)致需求回歸不及預(yù)期，鋅價(jià)仍有下行空間，因此建議滬鋅前空繼續(xù)持有。

　　鎳：前期關(guān)停的鎳鐵廠逐漸復(fù)產(chǎn)，供給壓力不斷加大，而國內(nèi)PMI不佳，顯示制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張速度有所放緩，且不銹鋼社會(huì)庫存大增導(dǎo)致價(jià)格承壓，鋼廠虧損加大，市場預(yù)期鋼廠減產(chǎn)，鎳價(jià)上行乏力，但鎳金融屬性進(jìn)一步顯現(xiàn)，美元走弱或給予鎳價(jià)一定支撐，因此短期鎳價(jià)上下空間或有限，建議滬鎳新單暫觀望。

　　單邊策略：做空ZN1804，倉位5%，目標(biāo)區(qū)間24500-24750，止損區(qū)間25500-25520。

　　組合策略：做多CU1804-做空CU1805，目標(biāo)區(qū)間：100-150，止盈區(qū)間-250-(-300)。