國務院總理3月28日主持召開國務院常務會議，確定深化增值稅改革的措施，進一步減輕市場主體稅負。

 

　　今年的政府工作報告要求，2018年再為企業和個人減稅8000多億元，促進實體經濟轉型升級，著力激發市場活力和社會創造力。預估下半年，還將有4000億元的減稅政策出臺！

 

　　一是從2018年5月1日起，制造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建筑、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，預計全年可減稅2400億元。

 

　　二是統一增值稅小規模納稅人標準。將工業企業和商業企業小規模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調至500萬元，并在一定期限內允許已登記為一般納稅人的企業轉登記為小規模納稅人，讓更多企業享受按較低征收率計稅的優惠。

 

　　三是對裝備制造等先進制造業、研發等現代服務業符合條件的企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。

 

　　實施上述三項措施，全年將減輕市場主體稅負超過4000億元，內外資企業都將同等受益。

 

　　專業分析

 

　　若合同價格反應了稅率調整，則增值稅率下降將提升企業價格競爭力，增加設備的潛在需求。

 

　　增值稅屬于價外稅，不直接計入收入并體現在企業利潤表中，但由于消費者的購買合同使用含稅價，因此在企業銷售收入一定的情況下，增值稅率的降低可降低客戶購買設備的綜合合同價格，從而幫助國內企業對比國際企業在價格上提升競爭力。

 

　　若合同價格不變，則降低稅率將增厚企業毛利潤0.9%，受益較為有限。高毛利率、低凈利潤率企業最受益。

 

　　1）增厚企業毛利潤0.9%。由于消費者對合同價格更為關心，而對單獨的增值稅金額并不敏感，因此我們假定稅率調整后企業的銷售合同含稅價不變。按此測算，增值稅率由17%降至16%將會幫助企業增厚毛利潤0.9%。

 

　　2）高毛利率、低凈利潤率企業最受益。企業凈利潤變化=0.9%*75%（所得稅率）*毛利潤/凈利潤=0.68%×毛利率/凈利潤率，故增值稅率改革后，高毛利率、低凈利潤率的制造業企業將更加具備業績彈性。

 

　　若稅率由17%降至16%，全機械設備板塊的凈利潤將增厚2.1%。其中，重型機械、冶金礦采、金屬制品、機床、工程機械等收益較為明顯，內燃機、通用設備、樓宇設備彈性偏小。